Abstract
This study examines the impact of macroeconomic shocks, represented by exchange rate volatility, on inflation expectations. Using data for the period 2006:04-2023:11 and the structural VAR method, the analysis examines the direct effect of macroeconomic shocks on short-term inflation expectations and the indirect effect on long-term inflation expectations. The results have shown that macroeconomic shocks have a direct effect on short-term inflation expectations and an indirect effect on long-term inflation expectations via short-term inflation expectations, which is referred to in the literature as the pass-through effect and shows that the uncertainty channel is active. Our results suggest that the Central Bank of the Republic of Türkiye (CBRT), which wants to keep short- and long-term inflation expectations under control, should also take into account macroeconomic shocks, represented by exchange rate shocks, when determining policy instruments.

Key words: Inflation expectations, SVAR, Pass-through, Uncertainty, The Turkish economy. JEL Codes: E31, E52, E58.

---

Türkiye’de Döviz Kuru Belirsizliğinin Enflasyon Beklentileri Üzerindeki Etkisi

Ozet
Bu çalışma, döviz kuru oynaklığıyla temsil edilen makro şokların enflasyon beklentileri üzerindeki etkisini incelemektedir. 2006:04-2023:11 dönemine ait verilerin ve yapısal VAR yönteminin kullanıldığı analizde, makroekonomik şokların kısa vadeli enflasyon beklentileri üzerindeki doğrudan etkisi ile uzun vadeli enflasyon beklentileri üzerindeki dolaylı etkisi incelenmiştir. Sonuçlar, makroekonomik şokların kısa vadeli enflasyon beklentileri üzerinde doğrudan etki gösterdiğini, kısa vadeli enflasyon beklentileri aracılığıyla da dolaylı olarak uzun vadeli enflasyon beklentileri üzerinde etkili olduğunu göstermiştir ki bu durum literatürde geçişkenlik etkisi olarak ifade edilmekte ve belirsizlik kanalının aktif olduğunu göstermektedir. Elde ettiğimiz bulgular, kısa ve uzun vadeli enflasyon beklentilerini kontrol altında tutmak isteyen Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) politika araçlarını belirlerken döviz kuru şokları ile temsil edilen makro şokları da dikkate alması gerektiğine işaret etmektedir.

Anahtar Kelimeler: Enflasyon beklentileri, SVAR, geçişkenlik, belirsizlik, Türkiye ekonomisi. JEL Kodları: E31, E52, E58.